วิธีคำนวณราคาเหมาะสม

Fair Price

4 วิธีที่ตาดีใช้

ตาดีใช้ข้อมูลจริงของบริษัทนั้น — ไม่มีกล่องดำ ทุกสูตรเปิดให้ดูด้านล่าง

Graham Number

สูตรของ Benjamin Graham

ราคาเหมาะสม = √(22.5 × EPS × มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น)

EPS คือกำไรต่อหุ้น — บริษัทสร้างกำไรให้คุณได้เท่าไหร่ต่อหุ้นที่ถืออยู่ มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น คือทรัพย์สินสุทธิของบริษัทหารด้วยจำนวนหุ้น ตัวเลข 22.5 มาจากเกณฑ์ Graham ที่ว่าหุ้นที่ดีไม่ควรมี P/E เกิน 15 และ P/BV เกิน 1.5 (15 × 1.5 = 22.5) วิธีนี้ ใช้ได้เฉพาะเมื่อ EPS และ BVPS เป็นบวก

ตัวอย่าง · EPS ฿5 × BVPS ฿40 → √(22.5 × 5 × 40) = √4,500 = ฿67.08

ข้อควรระวัง · บริษัทที่ขาดทุน (EPS ติดลบ) หรือธุรกิจที่มีสินทรัพย์น้อย เช่น เทคโนโลยี ซอฟต์แวร์ — สูตรนี้จะไม่แสดงผล

P/E Fair Price

อิง P/E เฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรม SET

ราคาเหมาะสม = EPS × P/E เฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรม

แทนที่จะคิดค่า P/E ขึ้นมาเอง เราใช้ค่า P/E เฉลี่ยของบริษัทอื่นในกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกันบน SET เป็นเกณฑ์ เพราะตลาดได้ตัดสินแล้วว่าธุรกิจประเภทนี้ควรซื้อขายที่ P/E เท่าไหร่ เช่น ธนาคาร ~9 เท่า, โรงพยาบาล ~18 เท่า วิธีนี้ ใช้ได้เฉพาะเมื่อ EPS เป็นบวก

ตัวอย่าง · EPS ฿3.40 × P/E เฉลี่ย 16× (ค่าเฉลี่ย SET) = ฿54.40

ข้อควรระวัง · ถ้าทั้งอุตสาหกรรมราคาแพงเกินจริง ค่าเฉลี่ย P/E ก็จะสูงตาม — ผลที่ได้อาจสูงเกินความเป็นจริง

Dividend Discount Model (DDM)

คิดลดจากปันผลในอนาคต

ราคาเหมาะสม =D₁r − g(D₁ = ปันผลปีหน้า, r = 10%, g = อัตราเติบโตปันผล)

D₁ คือปันผลที่คาดว่าจะได้รับปีหน้า คำนวณจากปันผลล่าสุด × (1 + g) r = 10% คืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนระยะยาวคาดหวัง g คืออัตราการเติบโตของปันผลย้อนหลัง 5 ปี (CAGR) วิธีนี้ แสดงเฉพาะเมื่อบริษัทจ่ายปันผลสม่ำเสมอ ≥ 3 ปี และ 0% < g < 10%

ตัวอย่าง · ปันผลล่าสุด ฿3.00 × g 5% → D₁ = ฿3.15 ÷ (10% − 5%) = ฿63.00

ข้อควรระวัง · ถ้าบริษัทหยุดจ่ายปันผล จ่ายไม่สม่ำเสมอ หรือปันผลโตเร็วกว่า 10% ต่อปี — วิธีนี้จะไม่แสดงผล

PEG Fair Price

สูตรของ Peter Lynch — ปรับได้เอง

ราคาเหมาะสม = EPS × อัตราเติบโต EPS (%)

สูตรนี้มาจากแนวคิดที่ว่า หุ้นที่มีราคาเป็นธรรมควรมี PEG = 1 — คือ P/E เท่ากับอัตราเติบโต เมื่อ PEG = 1: P/E ÷ g = 1 → P/E = g → ราคา = EPS × g ตาดีเปิดให้คุณใส่อัตราเติบโตเอง เพราะการคาดการณ์อนาคตเป็นเรื่องที่แต่ละคนมองต่างกัน สำหรับหุ้นที่มีนักวิเคราะห์ติดตาม เราใส่ประมาณการนักวิเคราะห์ไว้ล่วงหน้าให้ แต่คุณสามารถแก้ไขตัวเลขได้เลย วิธีนี้ ไม่นับรวมในช่วงราคาเหมาะสมด้านบน — แสดงแยกเป็นเครื่องมือสำรวจ

ตัวอย่าง · EPS ฿17.09 × 8.1% = ฿138.43

ข้อควรระวัง · ถ้าบริษัทไม่มีกำไร (EPS ติดลบ) หรืออัตราเติบโตสูงเกิน 25% — สูตรจะไม่แสดงผล เพราะ PEG ไม่เหมาะกับบริษัทที่ยังขาดทุนหรือโตเร็วผิดปกติ

รวมกันเป็น "ช่วงราคาเหมาะสม"

ตาดีรันวิธี 1–3 ที่ใช้ได้กับบริษัทนั้น แล้วเอาผลลัพธ์ต่ำสุดเป็น "ขอบล่าง" และสูงสุดเป็น "ขอบบน" ไม่ถ่วงน้ำหนัก ไม่เฉลี่ย เพราะแต่ละวิธีมองคนละมุม ช่วงที่กว้างหมายความว่าวิธีต่างๆ ให้ผลต่างกันมาก ซึ่งเป็นสัญญาณว่าบริษัทนั้นวัดมูลค่าได้ยาก วิธี PEG (วิธีที่ 4) แสดงแยกต่างหาก เพราะใช้การคาดการณ์อนาคตที่คุณกรอกเอง จึงไม่นับรวมในช่วงนี้

สัญญาณสี: Margin of Safety

Benjamin Graham แนะนำให้ซื้อหุ้นเมื่อราคาต่ำกว่ามูลค่าจริง 20% ขึ้นไป เพื่อเป็น "เบาะรองรับ" หากการประมาณการผิดพลาด ตาดีเปรียบเทียบราคาปัจจุบันกับกึ่งกลางของช่วง

🟢

ราคาน่าสนใจ

ราคาปัจจุบันต่ำกว่ากึ่งกลางมากกว่า 20%

🟡

ราคาสมเหตุสมผล

ราคาปัจจุบันอยู่ในช่วง ±20% จากกึ่งกลาง

🔴

ราคาค่อนข้างแพง

ราคาปัจจุบันสูงกว่ากึ่งกลางมากกว่า 20%

มูลค่าเหมาะสมเป็นเพียงการประมาณการ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ทุกวิธีตั้งอยู่บนสมมติฐาน ใช้ "ช่วงราคา" เป็นกรอบช่วยคิด ไม่ใช่คำสั่งซื้อขาย